2000 年 5 月 7 日 · 第 4 版

【英国《星期日泰晤士报》4月16日文章】题：新经济结束了吗？（作者  戴维·史密斯）
    现在是新经济经受考验的时候了。美国的纳斯达克市场与3月10日的最高峰相比下跌了1／3，股票价格缩水2万多亿美元。
    一些新经济的旗手公司——CDNow、eToys和我们的Lastminute．com——已经跌到投资者认为它们是残次品的地步
    旧经济中令人关注的问题——美国日益上升的通货膨胀率、急剧增加的贸易逆差和坚挺的英镑——已经有可能成为新经济中占主导地位的问题。制造业产量下跌的问题，甚至在我们最引人注目的新经济领域——电子投资商品中也出现了。新经济曾经表现得非常出色，但是这一切现在结束了吗？
    针锋相对的观点
    蒂姆·康登是这么认为的——更确切一些说，这位隆巴德街研究所所长、英国前财政大臣肯尼思·克拉克的“术士”称新经济实际上从未开始过。他上个星期在研究了美国的生产率、收入和通货膨胀数字之后说：“这不是新经济，这只是一段不合理的繁荣期。”至于欧洲，他说，生产率数据根本没有体现出新经济的强大影响力，而是展示出一幅经济越来越糟的画面。为了强调这一点，康登预测科技股还会进一步下跌。他认为，即使经历了最近的跌幅，纳斯达克的估价仍然高得匪夷所思。
    康登是在与加的夫大学经济学教授帕特里克·米恩福特进行辩论时说这番话的。米恩福特持有不同的看法。他承认，过去6年里他对美国经济和华尔街的估计总是出错，其原因是他低估了新经济的影响力。
    尽管对一些关键统计数字很难进行衡量，但是新经济似乎对美国生产率的增长产生了实际影响：美国经济的增长并没有伴随通货膨胀。
    至于那些高昂的股票价格——现在不那么高了，他解释说，股票风险报酬（投资者要求有更多的回报）下跌是因为全球经济环境更加稳定。
    美国的定论
    这场辩论的有趣之处在于这种辩论不会在美国发生。这个问题现在已经有了定论。美国联邦储备委员会、美国财政部和大多数经济学家认为，由于有了新技术，美国走上了更加稳健的发展道路——年增长率或许会持续保持在3.5％（几年前只有2％—2.5％）。他们的一致看法错了吗？刚刚到达这里的新经济会在大西洋两岸登陆之后风平浪静了吗？
    的确，美国也有一些怀疑论者。西北大学经济学教授罗伯特·戈登说，美国生产率提高的迹象只出现在计算机生产领域。耶鲁大学教授罗伯特·席勒在他的新著《非理性繁荣》中也认为对华尔街的总体估价过高。
    他以1901年为例，当时时速150公里的火车的前景在股票市场上掀起了一阵股疯，他还列举了人们较为熟悉的20年代和50年代中期的事例。他的结论是，华尔街是应该避开的地方。他的论点是，大多数投资者认为那儿没有泡沫，这一事实本身就意味着那里更有可能出现泡沫。
    认清两点影响
    认清这两点影响是件令人惊慌，但是非常重要的事情。第一点影响是抛售科技股，这种情况可能会、也可能不会继续下去。没有理由认为经济学家们从现在开始对市场的预测会比过去更准确。我的看法是，这次的市场下跌结果将是件好事（甚至在科技领域里也出现了转向绩优股的现象）。经济变革的任何阶段都必不可少地带有金融达尔文主义的因素，而且这一切似乎正在发生。
    第二点，新经济不仅仅是新技术。的确，因特网、BtoB（企业对企业）商务、网上购物和移动电话革命都是这个新时代中令人兴奋和基本的因素。不仅如此，它的传播速度也比过去的创新技术快得多。但是，加强全球竞争力和创造一种低通货膨胀的环境同样也是新经济的重要因素。美国和英国此次的经济发展期持续得最长，并且只是现在才开始担心通货膨胀率会上升，这一事实说明一些基本因素已经发生了变化。
    最有可能出现的情况是，新技术和一种有利的全球环境（过去的技术创新没有感受过的一种有利环境）会继续下去。我们可以辩论新经济是否提高了生产率和经济的长期增长率，但事实上，经济学家们需要经过很长时间才能明确回答这个问题。与此同时，企业——包括许多被错误地划入旧经济的企业——将逐步适应这一切。新经济没有结束，它才刚刚开始。

【俄罗斯《今日报》4月25日文章】题：基础不牢固的增长    俄罗斯经济是世界经济的一部分。近十年来，俄罗斯融入全球经济进程的程度大大提高。在私营部门、企业和个别居民阶层，已能看出俄罗斯同外部世界在经济和文化方面的接近。然而，在国家方面，融入的速度还相当落后。
    发展的潜力
   &nbsp1999年，俄罗斯的总积累占国内生产总值的15.1％，同时总储蓄占25.5％。国内生产总值的10.4％是对其他国家的投资，自愿的或被迫的投资。这有不合法的资本外流，也有完全合法的资本外流，包括向乌克兰（天然气）和白俄罗斯的贷款。上述10.4％的国内生产总值也是内部发展的潜力，而且主要是投资增长的潜力。由此可见，发展的主要因素应当是减少资本外流（大约每年200亿美元）。
    外国投资能够并应当成为另外一个发展源泉。必须指出，主要的发展资源集中在一小批个人所有者手中，它们可以主要用于投资而不是消费。这些资源在相对狭窄的国内经济部门流动——主要是面向出口的部门。重要的是创造条件，使潜在的投资者能够超出“自己”的部门，并投资到其他领域。
    发展的障碍
   &nbsp1999至2000年度国内生产总值的增长，在很大程度上将取决于工业的振兴。工业生产的蓬勃发展会成为可能，这不仅因为货币贬值，还因为工业加工部门实际上得到电力部门的补贴：1999年，电力价格上涨了11％，同时工业产品价格平均上涨了67％。2000年也有类似的趋势。1999至2000年度国内生产总值和工业产值的增长，将发生在电力价格低速上涨的背景下。但是，未必能够长期保持这种趋势，因为部门间结算表明，工业消费者对电力的需求会导致家庭用电量的减少，或者需要进口电力。
    俄罗斯国内生产总值的发展，在可预见的将来很大程度上取决于工业生产的发展。工业产值在国内生产总值中的比重大约占32％。经济分析表明，运输（占国内生产总值的8.3％）和贸易（占国内生产总值的22％）部门的发展，直接依赖于工业产品生产的发展。这三个部门占国内生产总值的62％。同时，非市场服务部门的比重大致为国内生产总值的12％，建设部门占5.9％，农业部门占6.6％，通信占1.8％。目前还不能指望，在近期内依靠信息技术和因特网技术的迅速发展来实现国内生产总值的高速增长。它们在俄罗斯国内生产总值中的比重不到0.2％。
    发展的速度
    在今后10年内，俄罗斯最现实的经济发展速度，是国内生产总值的年均增长率为5—6％。计算表明，10年内（在发挥现有的投资潜力的情况下）的这种年均增长速度是完全可以达到的。

【俄通社—塔斯社阿拉木图4月28日电】只有在进行重大的结构改革的情况下，俄罗斯的经济复兴才具有稳定的性质。这是参加在阿拉木图举行的欧亚经济峰会的国际金融组织的领导成员在同本社记者谈话时发表的观点
    世界银行副行长约翰尼斯·林说：“俄罗斯出现的经济恢复，在很大程度上是由于两个非常重要的因素——石油价格上涨和卢布贬值。但是，这不能持续很久，因此重要的是，俄罗斯进行改革，吸引国内外投资者。”
    国际金融机构毫不怀疑莫斯科已经清楚地意识到进行改革的必要性。问题只在于如何进行改革，而这是一项不轻松的工作。约翰尼斯·林说，“我们希望，普京领导的新政府在刚一组成以后就立即履行自己的义务，在这方面迅速采取措施”。
    去年8月，俄罗斯最后一次得到国际货币基金组织48亿美元贷款计划中的6.3亿美元。此后，国际货币基金组织领导一直坚持观望的立场。至于世界银行，在去年年底，它向莫斯科提供了1亿美元的所谓煤炭公债，用于煤炭部门的重组。
    在同俄罗斯8年的合作中，世界银行承诺向它提供105亿美元，俄罗斯实际上已得到其中的大约60亿美元。约翰尼斯·林说，这些资金用于建设道路、桥梁、教育和医疗设施等方面的具体项目。

【《日本经济新闻》4月27日报道】日本企业正迅速增加对亚洲的投资和出口。
    帝人公司明年将向在新加坡的工厂投资100多亿日元，使高性能聚碳酸酯树脂的年产量增至约13万吨。住友化学工业公司也将提高与英荷壳牌石油公司在新加坡的合资企业的生产能力，打算在明年夏季前，将乙烯的年产量增加8万吨，达到107万吨；将聚丙烯的年产量增加2万吨，增至37万吨。这是由于CD、建材、食品的包装材料和家电材料等的需求不断扩大。
    此外，2月份日本的钢铁出口量比上年同期增长了41.2％，为243.6万吨，涨幅很大，连续5个月超过了上年同期水平。各大公司认为，上半年度对东南亚的出口将弥补内需不旺。
    各汽车生产厂家也迅速恢复在亚洲的生产。丰田汽车公司1999年度在亚洲的生产大幅增加，比上年度增长了27.1％。三菱汽车工业公司也使在当地的生产扩大到占其总产量的近40％。
    日本对亚洲的出口额将占其总出口额的约40％。