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危机孕育着转机
【美国《国际先驱论坛报》２月２日文章】题：对新兴经济体来说似乎有好
消息（作者 芝加哥苏黎世金融服务集团全球战略学家戴维·黑尔）
一系列微观经济的失败为发展中国家的金融危机创造了条件。在包括银行和
企业管理在内的这些重要领域的事态发展将决定新兴市场复苏的程度。
１２个月来，亚洲、拉美、非洲和东欧在政策上主动采取了旨在消除危机根
源的措施，这是个好消息。许多国家正在开放金融部门，迎接比以往规模大得多
的外国投资。韩国等限制各种形式外国投资的国家正在以前所未有的规模向外国
资本敞开大门。
亚洲永远都不会完全接受盎格鲁—萨克森模式的资本主义，但对透明度和开
放度的重视将会增强股东们影响管理层决策的能力。
许多遭受危机影响的国家，其政府正在采取明智的政策，帮助企业界应付经
济衰退和进入全球资本市场时遇到的困难。以新加坡为例，在一些与政府有关的
公司宣布旨在提高自身效率的合理化改革计划的同时，政府执行了一项大规模的
专为提高公司利润而制定的削减开支计划。
利率高、汇率稳定的发展中国家正在寻求新途径来阻止它们的企业界背负过
多的美元债务——亚洲公司在９０年代的前半期就犯了这样的错误。
另外，许多发展中国家还在设法促进退休金基金的发展，从而减少它们对国
外资本流入的依赖，这是又一项意义重大的改革。
如果这种趋势保持下去的话，发展中国家的股东人数可能会比老牌工业国家
还多。这种发展将促使国内储蓄以及债券和股票市场的进一步发展。
随着退休金基金持有公司股票的现象日益增多，将导致股东构成发生重要的
变化，并将迫使管理者把更多的注意力集中在公司的赢利能力上。而在过去，亚
洲公司的管理人员通常只对家庭、银行或政府负责。
发展中国家正在进行的微观经济改革将在数年之后才能完全生效。与像新加
坡和马来西亚这样一些曾是大不列颠帝国一部分的国家相比，在泰国、印度尼西
亚和其他发展中国家的法律体系中，诸如取消抵押品回赎权和破产之类的概念发
展得还远远不够。但是，危机引发的改革趋势是明显的。
发展中国家和工业国家在公司财务公开的标准、金融监管体制以及财产权的
法律定义等方面的趋同性将比以往大得多。
诸如此类的改革虽不能保证发展中国家将再也不会经历银行业危机，但它们
将极大地降低前不久金融瘟疫再度爆发的风险。七国集团的工业大国力求把国际
货币基金组织变成一个预防危机的机构，而不仅仅是在危机爆发时的最后贷款人
。它们的努力将有助于保证目前正在进行的体制改革将继续下去。
消息（作者 芝加哥苏黎世金融服务集团全球战略学家戴维·黑尔）
一系列微观经济的失败为发展中国家的金融危机创造了条件。在包括银行和
企业管理在内的这些重要领域的事态发展将决定新兴市场复苏的程度。
１２个月来，亚洲、拉美、非洲和东欧在政策上主动采取了旨在消除危机根
源的措施，这是个好消息。许多国家正在开放金融部门，迎接比以往规模大得多
的外国投资。韩国等限制各种形式外国投资的国家正在以前所未有的规模向外国
资本敞开大门。
亚洲永远都不会完全接受盎格鲁—萨克森模式的资本主义，但对透明度和开
放度的重视将会增强股东们影响管理层决策的能力。
许多遭受危机影响的国家，其政府正在采取明智的政策，帮助企业界应付经
济衰退和进入全球资本市场时遇到的困难。以新加坡为例，在一些与政府有关的
公司宣布旨在提高自身效率的合理化改革计划的同时，政府执行了一项大规模的
专为提高公司利润而制定的削减开支计划。
利率高、汇率稳定的发展中国家正在寻求新途径来阻止它们的企业界背负过
多的美元债务——亚洲公司在９０年代的前半期就犯了这样的错误。
另外，许多发展中国家还在设法促进退休金基金的发展，从而减少它们对国
外资本流入的依赖，这是又一项意义重大的改革。
如果这种趋势保持下去的话，发展中国家的股东人数可能会比老牌工业国家
还多。这种发展将促使国内储蓄以及债券和股票市场的进一步发展。
随着退休金基金持有公司股票的现象日益增多，将导致股东构成发生重要的
变化，并将迫使管理者把更多的注意力集中在公司的赢利能力上。而在过去，亚
洲公司的管理人员通常只对家庭、银行或政府负责。
发展中国家正在进行的微观经济改革将在数年之后才能完全生效。与像新加
坡和马来西亚这样一些曾是大不列颠帝国一部分的国家相比，在泰国、印度尼西
亚和其他发展中国家的法律体系中，诸如取消抵押品回赎权和破产之类的概念发
展得还远远不够。但是，危机引发的改革趋势是明显的。
发展中国家和工业国家在公司财务公开的标准、金融监管体制以及财产权的
法律定义等方面的趋同性将比以往大得多。
诸如此类的改革虽不能保证发展中国家将再也不会经历银行业危机，但它们
将极大地降低前不久金融瘟疫再度爆发的风险。七国集团的工业大国力求把国际
货币基金组织变成一个预防危机的机构，而不仅仅是在危机爆发时的最后贷款人
。它们的努力将有助于保证目前正在进行的体制改革将继续下去。
日本汽车产量下降
美联社２月７日报道，在３月份结束的这一财政年度，日本的汽车总产量不
到１０００万辆，是２０年来最低的。
到１０００万辆，是２０年来最低的。
去年智利外债增加４８.４５亿美元
埃菲社２月８日报道，智利中央银行今天宣布，到去年１２月３１日，该国
外债总额达到了３１５.４６亿美元。其中私营部门为２５６.９７亿美元，增加
了４０多亿美元。
外债总额达到了３１５.４６亿美元。其中私营部门为２５６.９７亿美元，增加
了４０多亿美元。
去年智利企业对外投资下降
埃菲社２月８日报道，圣地亚哥商会今天公布的一份报告指出，去年智利企
业的对外投资额为２２.４４亿美元，而前一年为４７.３１亿美元，下降了５３
％。
业的对外投资额为２２.４４亿美元，而前一年为４７.３１亿美元，下降了５３
％。
今年１月智利国际储备下降２.５２亿美元
埃菲社２月８日报道，智利中央银行今天宣布，到１月３１日为止，该国储
备总额为１５４.３９２亿美元。
备总额为１５４.３９２亿美元。
经合组织报告说 官方发展援助呈下降趋势
【法新社巴黎２月８日电】经济合作与发展组织今天说，１９９７年流入世
界最穷的一些国家的资金在１０年来首次减少，官方援助也跌到了有史以来的最
低水平，评估显示这类援助在１９９８年进一步减少。
经合组织说，１９９７年流入发展中国家的政府及民间资金总额下降了１１
％，由１９９６年的３６５０亿美元下降到３２４０亿美元，是１０年来的首次
下降，其主要原因是亚洲金融危机。经合组织还说：“所有推测都显示，１９９
８年将继续下降，下降幅度也增大。”
经合组织在它的发展合作年度报告中说，官方发展援助在１９９２年以前各
年同国民生产总值的平均比率为０.３３％，在１９９７年下降到了前所未有的最
低点０.２２％。而联合国给官方发展援助定的目标是占国民生产总值的０.７％
。
流向发展中地区的民间资本净额总量在１９９７年也急剧下降，由１９９６
年的２８３０亿美元降到２５２０亿美元。１９９８年很可能继续下降。
现在大约有１３亿人，即占世界人口的将近１／４，生活在“赤贫”之中。
从１９９２年到１９９７年，按实际数字计算，７国集团主要工业发达国家
将其官方发展援助减少了２９％，尽管这篇报告说，英国和德国保证要扭转这一
趋势。
在经合组织发展援助委员会２１个国家当中，只有４国的官方发展援助超过
联合国所规定的占国民生产总值０.７％的目标。这４国是丹麦、荷兰、挪威和瑞
典。
界最穷的一些国家的资金在１０年来首次减少，官方援助也跌到了有史以来的最
低水平，评估显示这类援助在１９９８年进一步减少。
经合组织说，１９９７年流入发展中国家的政府及民间资金总额下降了１１
％，由１９９６年的３６５０亿美元下降到３２４０亿美元，是１０年来的首次
下降，其主要原因是亚洲金融危机。经合组织还说：“所有推测都显示，１９９
８年将继续下降，下降幅度也增大。”
经合组织在它的发展合作年度报告中说，官方发展援助在１９９２年以前各
年同国民生产总值的平均比率为０.３３％，在１９９７年下降到了前所未有的最
低点０.２２％。而联合国给官方发展援助定的目标是占国民生产总值的０.７％
。
流向发展中地区的民间资本净额总量在１９９７年也急剧下降，由１９９６
年的２８３０亿美元降到２５２０亿美元。１９９８年很可能继续下降。
现在大约有１３亿人，即占世界人口的将近１／４，生活在“赤贫”之中。
从１９９２年到１９９７年，按实际数字计算，７国集团主要工业发达国家
将其官方发展援助减少了２９％，尽管这篇报告说，英国和德国保证要扭转这一
趋势。
在经合组织发展援助委员会２１个国家当中，只有４国的官方发展援助超过
联合国所规定的占国民生产总值０.７％的目标。这４国是丹麦、荷兰、挪威和瑞
典。
美国经济空前繁荣 “三人小组”功不可没
【法新社纽约２月７日电】据《时代》杂志说，美联储主席格林斯潘和另外
两位美国最高的经济决策者组成“拯救世界委员会”。
《时代》杂志在将于明天在报摊上出售的最新一期的文章中称赞格林斯潘、
财政部长罗伯特·鲁宾和副财政部长拉里·萨默斯制定出避免经济灾难的政策并
创造出世界金融稳定而导致美国空前的繁荣。
《时代》杂志在２月１５日一期的文章中说：这个３人小组负责“使投资者
极度兴奋、或许抱有幻想而在这个过程中感到高兴”。
这篇报道说：“为了帮助解除不完善市场之谜，这个委员会花了６年时间进
行试验。”
这３个人的共同点是依靠严密的分析，而不是依靠政治手腕。《时代》说：
“他们勤于思考，而且对像《艾丽丝漫游奇境记》一样展现在他们面前的新经济
秩序有不可遏制的好奇心。”
这个“委员会”在讨论问题时始终一致认为，反抗全球市场是徒劳无益的。
经济大崩溃的阴影已帮助这３个人兜售一项以市场为驱动力的政策，这家杂
志称之为“现实经济学”。这种政策一方面促进美国空前的经济增长，另一方面
也在经济上给许多发展中国家带来痛苦。
这个委员会认为，国际货币基金组织是个关键的工具，尤其是因为它努力要
扫清导致目前混乱的弊端并使投资者比较容易返回发展中国家的市场。
《时代》称赞这个３人小组防止１９９７年对韩国债务引起美国市场大跌的
惊慌，推动美国总统克林顿达成有助于创造２９年来第一次盈余的预算协议，在
１９９５年紧急救助墨西哥而避免一场世界性危机。
克林顿倾听意见，据鲁宾说，克林顿“心里有大体上的设想来采取最有利于
全球经济的行动”。
这家杂志援引摩根—斯坦利公司的经济学家斯蒂芬·罗奇的话说：“他们迄
今为止干得非常出色。”
罗奇说：“遗憾的是，在金融市场上，你的出色表现只是过去的事情。如果
格林斯潘的遗产是股票市场的泡沫，那么历史将不会善待他。”
两位美国最高的经济决策者组成“拯救世界委员会”。
《时代》杂志在将于明天在报摊上出售的最新一期的文章中称赞格林斯潘、
财政部长罗伯特·鲁宾和副财政部长拉里·萨默斯制定出避免经济灾难的政策并
创造出世界金融稳定而导致美国空前的繁荣。
《时代》杂志在２月１５日一期的文章中说：这个３人小组负责“使投资者
极度兴奋、或许抱有幻想而在这个过程中感到高兴”。
这篇报道说：“为了帮助解除不完善市场之谜，这个委员会花了６年时间进
行试验。”
这３个人的共同点是依靠严密的分析，而不是依靠政治手腕。《时代》说：
“他们勤于思考，而且对像《艾丽丝漫游奇境记》一样展现在他们面前的新经济
秩序有不可遏制的好奇心。”
这个“委员会”在讨论问题时始终一致认为，反抗全球市场是徒劳无益的。
经济大崩溃的阴影已帮助这３个人兜售一项以市场为驱动力的政策，这家杂
志称之为“现实经济学”。这种政策一方面促进美国空前的经济增长，另一方面
也在经济上给许多发展中国家带来痛苦。
这个委员会认为，国际货币基金组织是个关键的工具，尤其是因为它努力要
扫清导致目前混乱的弊端并使投资者比较容易返回发展中国家的市场。
《时代》称赞这个３人小组防止１９９７年对韩国债务引起美国市场大跌的
惊慌，推动美国总统克林顿达成有助于创造２９年来第一次盈余的预算协议，在
１９９５年紧急救助墨西哥而避免一场世界性危机。
克林顿倾听意见，据鲁宾说，克林顿“心里有大体上的设想来采取最有利于
全球经济的行动”。
这家杂志援引摩根—斯坦利公司的经济学家斯蒂芬·罗奇的话说：“他们迄
今为止干得非常出色。”
罗奇说：“遗憾的是，在金融市场上，你的出色表现只是过去的事情。如果
格林斯潘的遗产是股票市场的泡沫，那么历史将不会善待他。”