2001 年 5 月 26 日 · 第 4 版

    日本经济学家斋藤进认为，今天的世界经济正处在康德拉捷夫大周期的下降期。日本只是比欧美更早出现了泡沫经济，也比欧美更早出现了通货紧缩。在2015年以前，如果没有政策的支持，世界经济不可能走上自律增长的轨道
    （专家视角）
    【日本《呼声》月刊6月号（提前出版）文章】题：世界经济进入大调整期（作者　日本三极经济研究所董事长斋藤进）
    世界经济出现恶性循环
    纳斯达克综合指数去年3月达到顶点，其后一路暴跌；道—琼斯30种工业股票平均价格指数也比最高时期下跌了20%多。这意味着，美国股票市场市值的30%多已经不翼而飞。
    欧洲经济的核心德国、法国、意大利和英国股价下跌情况与美国完全相同。日本如果以去年的最高值为基准，也与美欧一样，股价下跌水平超过了30%。
    总体来说，在一年多的时间里，全世界约有10万亿美元的市值一下子消失了。全世界的国内生产总值加在一起据估计是30万亿美元左右，所以10万亿美元这个数字非同寻常。
    股价下跌将直接压缩企业和个人的资产。为了不使债务过多，企业和个人不得不加紧同时压缩负债。问题是，在这一调整过程中，新的信贷减少，所以整个经济的总需求从信贷方面便受到大幅度限制乃至被压缩。
    总需求的压缩意味着企业销售额急剧减少。如果面临这种事态，企业为确保利润，被迫急剧削减经费。在美国也包括急剧削减就业人员，所以在美国不断听到大量裁员的消息。
    结果从去年秋天以来表现出的明显症状是设备投资减少。在新经济领域，这一倾向尤为显著。
    为抑制资产价格下跌就必须实行降低利率的政策，但即便这样做也不足以抑制资产价格下跌。这是因为与资产减少相比，伴随利率降低而带来的利息负担的减少是微不足道的。
    美国联邦储备委员会从今年年初开始接连不断地大幅度降低利率。但是，降低利率并没有带来股价的真正反弹。
    一旦开始大量裁员和急剧削减设备投资，通过削减经费确保利润的做法也只是权宜之计。这是因为总需求减少导致企业的销售额减少，导致利润减少，导致股价下跌，导致为削减经费进一步裁员，即形成了恶性循环。
    从1982年到2000年，美国名义国内生产总值由3.2592万亿美元增加到9.9631万亿美元，约增加了2.6倍。而1982年的道—琼斯30种工业股票平均价格指数的年平均值是884.36点。如果股价和名义的国内生产总值成比例地上升，那么到2000年，道—琼斯30种工业股票平均价格指数的平均值应该是2703.41点，仅是去年1月14日道—琼斯30种工业股票平均价格指数11722.98点最高值的约23%。这样看来，现在的股价可以说是荒唐无稽的数字。
    康德拉捷夫大周期尚存
    如果基于更长期的历史观点来看待今天的世界经济，又能得出什么结论呢？
    在此可以参考经济周期的思想。人们认为，库存投资周期为3到4年，设备投资周期为8到10年，建设投资周期为20年左右。而康德拉捷夫大周期是最长的周期，为50年到60年。
   &nbsp1926年，俄国的经济学家尼古拉·D·康德拉捷夫考察了英国、美国、法国的物价、利息、贸易、商品的生产等经济指标，并进行了统计处理。他指出，从1789年法国革命以来，世界经济存在3个大周期。据他说，1920年以后是第3个大周期的下降期。
    但是，在他在世的期间只能统计两个半大周期，能否用这样的大周期判断未来的经济呢？这的确是个疑问。如果不仅仅看物价水平，而且关注通货膨胀率及其变动，以及与这个变动相关的利率的变动，那么可以认为康德拉捷夫提出的大周期仍然存在。
    基于这个观点，就可以认为，经过30年代和40年代的通货膨胀及世界大战，在整个世界经济中，长期利率开始逐渐上升，康德拉捷夫大周期开始进入上升期应该是在1954年，而开始转为下降期应该是1981年。在康德拉捷夫大周期的下降期的前半期，因利率下降，资产价格则成反比地长期上升，最后导致资产泡沫的出现。泡沫破灭后，经济由通货膨胀率下降转为通货紧缩。在泡沫经济期间，因资产价格急剧攀升，给人一种空前繁荣的假象，但是经济增长率同大周期的上升期相比并不高。
    因1985年的协议，日元升值、美元贬值，由此导致日本的利率急剧降低，使日本比欧美更早地发生了资产泡沫并经历了泡沫的崩溃，也比欧美更早地进入了通货紧缩的局面，日本的情况可以说是一种特例。
    当前经济不能自律增长
    如果进入康德拉捷夫大周期的下降期的后期，也就是进入通货紧缩期，世界经济就不可能自律地增长。这正是日本最近这10年所经历的道路。其中最大的问题是，在完全靠市场调节的情况下，康德拉捷夫大周期经济调整幅度要远比短期、中期的经济周期的调整幅度大得多。日本金融机构贷出的约20%都是短期的超低利率贷款。换句话说，约20%的企业和就业人员有可能说不上什么时候就倒闭或失业了。
    在依靠直接金融程度很高的美国，因股价下跌也开始出现了同样的事态，但美国有可能更快地出现日本过去10年来所经历的事态。
    通货紧缩的根本原因在于世界性的总供给能力增大，并且在信用方面促使总需求进一步缩小，所以大量企业倒闭，出现大量失业者。这是资本主义市场经济的机制所决定的。
    要想保持世界政治和经济的稳定，日美欧领导人有必要在进行协调的同时，稳定地扩大世界的总需求。大致在2015年以前，如果没有政策的支持，世界经济不可能走上自律增长的轨道。

【《日本经济新闻》5月25日报道】题：日元急剧升值可能对景气产生影响
    在24日的东京外汇市场上，日元急剧升值，时隔约2个月再次突破了1美元兑换120日元的大关。由于人们对欧洲经济恶化感到担忧，欧元急跌，买进日元的动向也波及到日元和美元的汇率，导致日元全面升值。有人指出，由于日元升值超过了心理防线———120日元大关，短期内日元很可能进一步升值。由于出口企业的业绩前景不明朗，日经平均股价也在下跌。有人担心，如果日元进一步升值，也将对景气产生影响。
    买入日元的契机是人们对欧洲经济的前景感到不安。德国表明经济状况的指标日趋恶化，消费者物价指数上升，“欧洲央行的金融政策运作将无路可走”（日本兴业银行人士语）的看法业已扩大。海外基金加紧抛售欧元，同时国内的机构投资者为避免持有的外国债券出现汇率差额损失也加速买进日元。
    盐川正十郎财务相当天上午就日元升值一事对记者们说“不要紧”，此话传出后，认为日本政府“容忍日元升值的现状”，买进日元的动向进一步扩大。日元一时升至1美元兑换118.5日元以上。
    在美国等海外经济减速趋势增强的情况下，出口减少的趋势业已明朗。如果外汇行情向日元升值的方向发展，企业收益向下修正的压力将增大。出于这种担心，24日的东京股市上高技术相关股的抛售非常明显。

【埃菲社华盛顿5月24日电】美国细菌学家对市面上流通的美元进行的一次检查发现，美元的确是“肮脏”的东西——这不仅仅是一个比喻，因为它们确实已被可能危害人体健康的细菌所污染。
    在被检查的美元纸币中，只有6%的美元纸币没有任何危险；86%的纸币带有各类细菌，但对健康没有大的妨碍；还有7%的美元携带着容易使健康者严重感染的细菌。
    纸币从一个人手上转到另一个人手上时，上面的微生物就会增加。病菌也可以通过纸币传播给另一个人。而美元的流通并不局限于一个具体的范围，而是全世界。为防止伪钞，钞票的印制需要设计特殊的墨水。纸币具有某种吸收油性物质和手上残留物的能力，这无疑成了细菌繁殖的温床。如果从人类健康着想，也许确实需要给美元来一次真正的清洗了。
    图片：
    美元泡沫行将破裂。格林斯潘远非“大师”，倒像卖假药的江湖郎中。
    左下角英文：经济健身房；砝码上英文：贸易赤字；右下背心上英文：格林斯潘健身俱乐部。（原载英国《卫报》）

美国今年第一季度因特网零售额下滑
    法新社5月24日报道，美国商务部本月公布的统计数据表明，今年第一季度美国因特网零售额为69.94亿美元，比上一季度下降19.3%，这是自1999年政府开始跟踪这一商业行为以来的第一次。
    印度电子商务将出现强劲增长
    法新社5月24日报道，根据印度产业联合会的预测，到2005年印度国内电子商务市场将从现在的45亿卢布猛增至2520亿卢布（约合54亿美元），其主要推动力是带宽的增加、新网络法的实施以及因特网节点数量的猛增。
    微软公司和洛克希德—马丁公司宣布联合
    美联社5月24日报道，这样做的目的在于保护像电子邮件和电子商务这样一些项目的政府合同。这两家公司已经在美国政府的国防项目上进行合作。

【《日本经济新闻》5月24日报道】题：欧洲担心通胀压力长期化（记者清水贞治发自伦敦）
    在欧洲，人们越来越担心通胀压力会长期化。德国23日发表的5月份消费者物价上涨率（同上年同月相比）为3.5%，时隔7年首次超出3%。主要原因是家畜传染病引起的食品价格上涨和原油价格上涨。德法的经济增长减速也很明显，人们产生了“物价上涨和经济状况恶化同步发展”的担忧。市场上欧元被抛售的压力增强，自去年11月以来欧元的汇率首次迅速跌落到1欧元兑换0.85美元。
    德国的消费者物价上涨率从4月的2.9%加速上升。在欧元区12个国家中，没有一个国家达到欧洲中央银行规定的“上限2%”的政策目标。
    德国的银行将欧元区今年的消费物价上涨率预测值提高了0.2个百分点，为2.5%。
    另一方面，欧元区的两个大国德法当天发表的第一季度实际国内生产总值分别仅比上年同期增长了2%和2.7%，证明了经济减速。
    尤其是法国，今年第一季度的国内生产总值仅比上一季度增长了0.5%，大大低于去年第四季度0.8%的增幅。尽管内需坚挺，但是对区域外的出口受到了打击，由于美国经济减速而开始的世界经济减速的影响已逐渐增强。

【德新社日内瓦5月23日电】世贸组织今天说，2000年的全球产量增幅是10多年来最大的一年；而今年世界贸易的发展速度将有所减慢。
    该组织在日内瓦公布的2000年年度报告中说，2000年的商品贸易增长幅度（以实物表示）是过去50年来最高的。
    但是，今年世界商品贸易量预计只能增长7%，与2000年12%的增幅相比明显下降。
    报告说，去年由于北美洲和亚洲发展中国家的经济迅速扩展、南美和俄罗斯的商品生产走出萧条，全球贸易和商品产量都大幅提高。只有非洲在一定程度上还处于落后地位。
    信息和通信是最为活跃的部门，这两个部门刺激了产量、投资和贸易的增长。
    报告说，全球半导体销售额增加了37%，增至2040亿美元；移动电话销量超过4.1亿部，比1999年增加了46%；个人计算机销量也提高了近15%，增至1.35亿台。
    报告说，全球贸易的放慢将是对“新经济”的检验。“新经济”不仅是美国经济的主要驱动力，也是世界其他多数地区经济发展的推动力。
    美国仍然是头号贸易大国，其出口商品额约为7820亿美元，进口商品额为1.2万亿美元。德国第二，出口额为5516亿美元，进口额为5000亿美元。
    世界商品贸易出口额总计6.6万亿美元，进口额总计6.3万亿美元。