1998 年 12 月 3 日 · 第 4 版

【《日本经济新闻》１１月１７日文章】题∶新货币体制应该是“多极协调
”体制──防止资金无序流动的方法
    去年亚洲爆发了货币危机，最近对冲基金又陷入了危机，货币在世界范围内
的流动出现了无序状态。为了防止货币在市场上急剧地无序流动，使之保持高效
的流动，有两点至关重要。第一，将重点放在控制而不是限制上；第二，出资国
（发达国家）和接受国（发展中国家）当局，应该重新建立基于强烈政治意愿的
协调体制。
    在重新探讨国际货币制度改革时，有几个问题值得注意：如何限制以对冲基
金为代表的现代游资？如何发挥监督机制？如何规划新的国际货币体制的蓝图？
    在长期资本管理基金因出现巨额亏空而濒临破产之后，人们对对冲基金群起
而攻之。然而，依靠对该基金实行硬性投资限制并强迫其公开信息，是不能控制
全球性货币流动的。从长期资本管理基金的例子中可以看到，向该基金提供巨额
信贷的欧美金融机构存在问题。
    这些金融机构在向对冲基金投资的同时，还仿照对冲基金设立了类似的基金
，进行投机活动。出资国当局只监督这些基金，而不监督隐藏在身后的庞大资金
的借贷者，是不能控制资金流动的。因此，首先应该确立一个金融机构必须遵循
的面向短期资本的共同融资标准，促使金融机构对自己加以约束。
    同时，接受资金的国家和地区，也有必要重新探讨实行单个限制的问题。马
来西亚采取与美元挂钩的汇率制，香港对短期资金加以惩罚性限制，这些措施虽
然在短时间内约束了投机资金，但是从长远来看，有可能妨碍必要的资金流入。
    重新构筑国际协调体制要求各国具有政治意识，但它并不是指每个国家依靠
限制这一武器在自己国内向短期资金挑战。出资国和接受国应该拿出吸引资金流
动的“共同的武器”（即原则），并建立协调体制，监督这一原则的遵守情况。
    届时，需要考虑是否强化国际货币基金组织监督作用的问题，但要掌握在全
球化进程中多种多样的资金流动情况，更宜采取充分发挥各国当局监督机制的相
互依存的方式。超越国家范畴的机构权限集中，这其实是布雷顿森林体制遗留下
来的产物。今天应该做的是，尊重各国当局的政治意愿，以其职责为基础，建立
全球性协调体制。
    布雷顿森林体制的建立和瓦解给人们留下这样的教训：依靠美元这种特定货
币的体制已经过时。即使依靠明年１月即将启动的欧洲单一货币欧元，或者依靠
欧元与美元并重的体制，只要这是一种迫使他国接受特定国家政治意愿的体制，
那么就难以控制全球化环境下的现代资金。
    日本贸易振兴会主任研究员长坂寿久说：“控制全球资金犹如对待环境问题
。只要人们生存下去，就会污染地球。既然必须投资，就需要资金流动，但是必
须实行控制，使之发挥正面作用。”人们不应采取限制方式排斥资金，也不宜一
味依赖少数国家，而应基于各国的政治意愿，采取对资金实行多极控制的协调方
式，希望这种协调方式能够成为“第二个布雷顿森林体制”。

【美国《华尔街日报》１１月４日文章】题：全球经济增长减慢，欧洲公司
利润受损（记者　尼古拉斯·布雷）
    全球经济增长减慢正在使欧洲公司的利润受到损害，而且随着冬季临近，情
况可能会变得更糟。
    摩根公司驻伦敦的欧洲股票谋略家加里·杜根说，欧洲公司最近的利润下降
和它们公布的一连串糟糕的第三季度统计数字“只是坏消息的开始”。他说，亚
洲市场和其它新兴市场的疲软预示着美国和欧洲的公司将面临更多的麻烦。
    欧洲银行说，继俄罗斯发生债务灾难、金融市场陷入混乱后，欧洲公司今年
上半年的丰厚利润到第三季度时已丧失殆尽。巴黎荷兰银行驻伦敦的分析家彼得
·索恩说，贸易亏损、贷款贬值和投资者的积极性不高带来的影响“是令人震惊
的”。
    在德国，德累斯顿银行公布第三季度的经营亏损达到５６６０万马克（３４
２０万美元），而一年前该银行的盈利还高达６.３１１亿马克。
    与此同时，英国现在正处于经济衰退的边缘，而由于出口定单减少以及人们
担心欧洲大陆经济增长减慢，德国和比利时的商业信心已经大减。亚洲国家也缩
减了对时装和高档酒等奢侈品的消费需求。同时，欧洲公司正在面临着便宜的进
口产品的威胁。
    欧洲货币联盟很可能使欧洲的痛苦更严重。明年１月１日欧元启动后，将形
成一个只有一种货币单位和一个共同利率的大市场。这可以使各公司减少经营成
本，但同时也会使这些公司更容易进行跨边境的价格比较，使它们可以压缩供应
商的利润幅度。如果再加上美元贬值，许多公司可能面临双重打击。

【日本《读卖新闻》１２月２日报道】丰田汽车公司１日宣布，该公司准备
在２０００年度设立控股公司，将集团中的大发工业公司和日野汽车工业公司纳
入这家控股公司。在新设的控股公司下，将配备以下三家公司：负责普通车和小
型车部门的丰田公司，负责微型车部门的大发工业公司和负责卡车部门的日野汽
车工业公司。控股公司将统一上述三家公司从开发到生产和销售的基本战略，除
积极推进零部件的统一外，还将整顿和统一销售网。丰田汽车公司设立控股公司
的目的是，成立能够生产从微型车到卡车的所有车种的“大丰田公司”，并要在
实现大规模的重组之后，使自己在竞争日益激化的国际汽车市场上保持优势。

路透社１２月１日报道，埃克森公司今天同意通过购买股票的方式以创记
录的７６２亿美元收购美孚石油公司，此次合并把１９９７年净收益总共达到
１１８亿美元、收入达到２０３０亿美元的两家公司合而为一。这起美国公司
历史上最大的合并将产生世界上最大的石油公司。这个叫做埃克森—美孚公司
的新公司也将取代通用汽车公司成为世界上最大的公开上市公司。埃克森公司
预计削减９０００个就业机会。

法新社１２月２日报道，从今天起，澳大利亚的官方利率将从５％下调
至４.７５％，此举是为了应付明年经济的低增长率和低通货膨胀率。

【法新社曼谷１１月３０日电】泰国中央银行今天警告说，该国金融系统恢
复健康方面进展缓慢威胁着经济回升的前景。
    泰国央行女发言人阿特赤娜说，商业银行信贷在９月份上升０.４％之后下
降了４.３％，这是人们忧虑的主要焦点。
    最近几个星期，泰国的金融巨头们一直对经济回升前景持乐观看法，但阿特
赤娜告诫人们不要过分乐观。她说，泰国央行预计１９９９年国内生产总值将仅
仅“稍有增长”。
    泰国央行担忧的除了出口业绩外，还包括私人投资。私人投资９月份同比下
降了２２.２％，在此之前的８月份下跌了２０.８％。
    １０月份的出口总计４４.９９亿美元，同比下降了１２.５％，而此前的９
月份则为４５.６亿美元。与此同时，进口总共为３３.９亿美元，同比下跌了２
５％。
    她说，根据消费价格指数衡量，通货膨胀明年很可能将为２.５％到３.５％
，泰铢同美元的比价将从１９９８年预计的４１铢兑换１美元上升到３８铢兑换
１美元。

【法国《费加罗报》１１月１２日文章】题：欧元和美元将展开激烈竞争
    未来将会有两种世界货币：欧元和美元，这种看法正在被人们接受。德意志
银行向１９３家国际金融机构（包括一些中央银行）作了调查并在最近公布了一
份调查报告。该调查报告表明，７３％的银行管理人员认为，从现在起５年内，
欧元将同美元展开竞争。
    另一个更出人意料、但却能反映货币政治意义的迹象是，古巴的中央银行打
算从１９９９年７月１日起在其国际交易中使用欧元。《古巴起义青年报》说：
“对于在国际交易中不能直接使用美元的我国来说，欧元的出现具有特殊的意义
。”
    美元既是一种软通货，也是一种有竞争力的货币，是其它国家追求的货币。
这是美元特有的性质。在一种国际货币的三个方面，美元都具有支配地位。这三
个方面是：储备手段、国际贸易中的支付单位、金融市场上的交易货币。
    作为储备货币，美元占据压倒一切的支配地位。全世界的中央银行１９９７
年年底的资产负债表上有相当于１５７８０亿美元的资产，其中美元占６６％。
    把以美国国库券形式存在的１１０３０亿美元经常计入世界各国中央银行的
帐户，其好处是很大的。美国须为这些存款支付利息，但是美元承兑的好处可以
使美国支付较低的利息。
    美元对个人掌握的资金也起着类似的作用。据国际货币基金组织说，美国中
央银行发行的美元中有半数（３７５０亿美元）在外国（包括俄罗斯）流通。美
国是除对本国公民以外对外国居民也拥有“铸币权”的唯一大国。据估计，这可
以使美国每年得到１００亿—１５０亿美元的好处。
    欧元的竞争是否会迫使华盛顿改变自己的经济政策、迫使华盛顿采取支持美
元的措施以使美元继续成为一种世界性的储备手段？美国官方人士并非不知道事
情的危险性。
    在欧元和美元较量的第三方面即贸易支付方面，美元还处在支配地位。世界
贸易的一半是用美元支付的。
    一种国际货币的地位还须以强大的炮舰威力作后盾。日元在国际上的影响一
直没有取得与日本经济实力相称的进展，其原因也正于此。那么，欧元将会怎样
呢？