本页目录（5 篇）
日刊文章：“日元升值时代”结束
【日本《选择》月刊２月号文章】题：“日元升值时代”结束
日元升值时代已经结束——金融市场已开始有这样的预感。日元曾一度突破１美元兑换８０日元大关，这种超出自身能力的日元升值，已开始逐步改变日本经济依赖出口的体制。值得关注的是，以德国为首的欧洲经济遇到了比日本更大的麻烦。在美元、日元和马克这三种货币中，美元对马克的升值将成为更大的不稳定因素。
乔治·索罗斯１月１６日在东京会馆举行的研讨会上发表讲话说：“未来两年内，日元贬值、美元升值的趋势将继续保持下去。”
担任索罗斯基金顾问的耶鲁大学副教授理查德·梅德利指出：“目前行之有效的投资方法是，借入低利率货币的资金，运用高利率货币。”梅德利的这一观点是理解索罗斯讲话的关键所在。
所谓低利率货币是指日元，而高利率货币则是指美元，借入日元，将它换成美元，这将成为日元贬值和美元升值的主要原因。自去年夏季以来，索罗斯等人掌管的现买现卖基金造成这种交易急剧膨胀。
有关“未来两年日元贬值、美元升值”的预测，应该视为是一种“佯动作战”，其目的是为了让手中所持有的美元获得赢利的机会。日本的投资者如果追随索罗斯而购买美元，那么索罗斯就会抛出美元获利。
以１美元兑换１００至１１０日元为主
美国财政部有关人士曾经谈起过“本特森最高比价”。美国前财政部长本特森在１９９３年春季引导日元升值，１９９４年初为了制止日元贬值和美元升值，曾作过口头干预，把美元的最高比价设定在１美元兑换１１０日元以内，目前，日元对美元的汇率处于这一范围。
日元升值得到遏制，对于大选在即的克林顿政府有利。然而，我们不能就此得出日元贬值和美元升值的趋势会一直持续下去的结论。由于克林顿政府与国会共和党有关削减财政赤字谈判陷入僵局，美国债券和股市已不再处于上升趋势，单纯购买美元是行不通的。日元汇率很有可能会再次突破１美元兑换１００美元大关。然而，从长期来看，自“泡沫经济”崩溃后的１９９０年４月开始的日元急剧升值的时代已经结束。
这是因为１９９５年秋季以后，日本的贸易盈余开始明显减少。日元升值促使日本企业大举进入海外。１９９５年７月至９月，日本出口到美国的汽车比上一年同期减少了３０％，１０月至１２月似乎也减少了同样的幅度。
日本经济的体制正在发生变化，其中包括进口方面的变化。１９９５年，日本的进口额比上一年增长了２０％以上。进口产品也从原来的原材料和燃料，转变为工业制成品，美国在进口中所占比率达到２２％。
日本银行继续放宽金融限制，也会推动日元贬值和美元升值的趋势。美国利率高于日本，从利率方面来看，投资美元也会越来越有利可图。日本银行在经济刚刚开始复苏的１９９３年和１９９４年停止放宽金融政策，结果加剧了日元升值，断送了经济复苏的前程。
美国证券界人士指出：“鉴于日本金融危机程度超过美国，日本将不得不把短期利率长期维持在低水平上。”
受低利率的影响，日本的投资者扩大了对美国国债的投资。１９９４年日本投资者购买了３８１亿美元的美国国债，１９９５年１至９月，这一数字达到６１３亿美元。长期资本的流动，使得美元更加坚挺。
从美国方面来看，促使美元升值的因素也很多。美国正在努力削减财政和经常项目收支这两项赤字。１９９５年，美国财政赤字在国内生产总值中所占比率为２％强，是七个发达国家中最低的。
美国经常项目收支赤字状况也在逐步改善。据经济合作与发展组织推测，美国在世界出口额中所占比率为１２．６％，比１９９０年提高９个百分点。随着国内需求的下降，美国的对外赤字有可能减少。马克贬值成为不稳定因素
在美元升值的基调中，被抛出可能性最大的并不是日元，而是马克。马克对美元以及其它欧洲货币的升值，已经对德国经济产生了很大影响。
１９９５年，德国在世界出口额中所占比率为１０．５％，比１９９０年下降２．２个百分点，这与美国形成了鲜明的对照。德国企业将生产基地相继转移到了国外，１９９５年秋季，德国的对外直接投资超过４５０亿马克，比上一年增加近一倍。
产业空心化正在成为德国经济的沉重包袱。失业率达到近１０％，１９９５年，德国有将近三万家企业破产，这是历年来最糟的。人们甚至开始议论通过降低工资来保证就业。
随着欧洲货币统一的临近，德国将不得不削减财政赤字。为了刺激经济，德国还将放宽金融限制。德意志联邦银行已经悄悄地摘下了“马克看守人”的牌子，很可能会修正对马克的过高评价。德意志联邦银行向着真正意义上的低利率政策转变，比日本银行晚了一年，这将导致马克贬值。一旦马克贬值，国际投资者很可能会把马克资产转换成日元资产。
１９９３年以后，国际投资者拥有的马克资产所占比率为６５％，创下历史最高水平。另一方面，日元资产所占比率尚不足３０％，还有很大余地。
可以预想，１９９６年的日元汇率，将大体稳定在大藏省所希望的日元停止升值和美国方面所设想的“本特森最高比价”的范围之内。也就是说，将基本保持１美元兑换１００至１１０日元的水平。
日元升值时代已经结束——金融市场已开始有这样的预感。日元曾一度突破１美元兑换８０日元大关，这种超出自身能力的日元升值，已开始逐步改变日本经济依赖出口的体制。值得关注的是，以德国为首的欧洲经济遇到了比日本更大的麻烦。在美元、日元和马克这三种货币中，美元对马克的升值将成为更大的不稳定因素。
乔治·索罗斯１月１６日在东京会馆举行的研讨会上发表讲话说：“未来两年内，日元贬值、美元升值的趋势将继续保持下去。”
担任索罗斯基金顾问的耶鲁大学副教授理查德·梅德利指出：“目前行之有效的投资方法是，借入低利率货币的资金，运用高利率货币。”梅德利的这一观点是理解索罗斯讲话的关键所在。
所谓低利率货币是指日元，而高利率货币则是指美元，借入日元，将它换成美元，这将成为日元贬值和美元升值的主要原因。自去年夏季以来，索罗斯等人掌管的现买现卖基金造成这种交易急剧膨胀。
有关“未来两年日元贬值、美元升值”的预测，应该视为是一种“佯动作战”，其目的是为了让手中所持有的美元获得赢利的机会。日本的投资者如果追随索罗斯而购买美元，那么索罗斯就会抛出美元获利。
以１美元兑换１００至１１０日元为主
美国财政部有关人士曾经谈起过“本特森最高比价”。美国前财政部长本特森在１９９３年春季引导日元升值，１９９４年初为了制止日元贬值和美元升值，曾作过口头干预，把美元的最高比价设定在１美元兑换１１０日元以内，目前，日元对美元的汇率处于这一范围。
日元升值得到遏制，对于大选在即的克林顿政府有利。然而，我们不能就此得出日元贬值和美元升值的趋势会一直持续下去的结论。由于克林顿政府与国会共和党有关削减财政赤字谈判陷入僵局，美国债券和股市已不再处于上升趋势，单纯购买美元是行不通的。日元汇率很有可能会再次突破１美元兑换１００美元大关。然而，从长期来看，自“泡沫经济”崩溃后的１９９０年４月开始的日元急剧升值的时代已经结束。
这是因为１９９５年秋季以后，日本的贸易盈余开始明显减少。日元升值促使日本企业大举进入海外。１９９５年７月至９月，日本出口到美国的汽车比上一年同期减少了３０％，１０月至１２月似乎也减少了同样的幅度。
日本经济的体制正在发生变化，其中包括进口方面的变化。１９９５年，日本的进口额比上一年增长了２０％以上。进口产品也从原来的原材料和燃料，转变为工业制成品，美国在进口中所占比率达到２２％。
日本银行继续放宽金融限制，也会推动日元贬值和美元升值的趋势。美国利率高于日本，从利率方面来看，投资美元也会越来越有利可图。日本银行在经济刚刚开始复苏的１９９３年和１９９４年停止放宽金融政策，结果加剧了日元升值，断送了经济复苏的前程。
美国证券界人士指出：“鉴于日本金融危机程度超过美国，日本将不得不把短期利率长期维持在低水平上。”
受低利率的影响，日本的投资者扩大了对美国国债的投资。１９９４年日本投资者购买了３８１亿美元的美国国债，１９９５年１至９月，这一数字达到６１３亿美元。长期资本的流动，使得美元更加坚挺。
从美国方面来看，促使美元升值的因素也很多。美国正在努力削减财政和经常项目收支这两项赤字。１９９５年，美国财政赤字在国内生产总值中所占比率为２％强，是七个发达国家中最低的。
美国经常项目收支赤字状况也在逐步改善。据经济合作与发展组织推测，美国在世界出口额中所占比率为１２．６％，比１９９０年提高９个百分点。随着国内需求的下降，美国的对外赤字有可能减少。马克贬值成为不稳定因素
在美元升值的基调中，被抛出可能性最大的并不是日元，而是马克。马克对美元以及其它欧洲货币的升值，已经对德国经济产生了很大影响。
１９９５年，德国在世界出口额中所占比率为１０．５％，比１９９０年下降２．２个百分点，这与美国形成了鲜明的对照。德国企业将生产基地相继转移到了国外，１９９５年秋季，德国的对外直接投资超过４５０亿马克，比上一年增加近一倍。
产业空心化正在成为德国经济的沉重包袱。失业率达到近１０％，１９９５年，德国有将近三万家企业破产，这是历年来最糟的。人们甚至开始议论通过降低工资来保证就业。
随着欧洲货币统一的临近，德国将不得不削减财政赤字。为了刺激经济，德国还将放宽金融限制。德意志联邦银行已经悄悄地摘下了“马克看守人”的牌子，很可能会修正对马克的过高评价。德意志联邦银行向着真正意义上的低利率政策转变，比日本银行晚了一年，这将导致马克贬值。一旦马克贬值，国际投资者很可能会把马克资产转换成日元资产。
１９９３年以后，国际投资者拥有的马克资产所占比率为６５％，创下历史最高水平。另一方面，日元资产所占比率尚不足３０％，还有很大余地。
可以预想，１９９６年的日元汇率，将大体稳定在大藏省所希望的日元停止升值和美国方面所设想的“本特森最高比价”的范围之内。也就是说，将基本保持１美元兑换１００至１１０日元的水平。
国际糖业组织预测：世界糖量将出现过剩
【法国《回声报》２月２７日文章】题：国际糖业组织预测今年糖产量将出现过剩
国际糖业组织预测今年糖市场上将会出现过剩。这个国际组织己调低了糖产量的预测数字，将预测数字降到１．２亿吨。然而，世界糖产量仍高于去年（１．１６８亿吨）。消费将略有增长（２．１７％），达到１．１７５３亿吨。因此，糖产量将出现过剩：２４６万吨，这将会改变糖市场的形势。国际糖业组织的专家们认为：“今年２月红糖和白糖涨价是难以解释的，因为这种涨价同形势是矛盾的。”但是，这些专家说：“在热带国家今年三四月份收割甘蔗后，糖产量将达到高峰。我们预料那时糖价将会下跌。”
国际糖业组织预测今年糖市场上将会出现过剩。这个国际组织己调低了糖产量的预测数字，将预测数字降到１．２亿吨。然而，世界糖产量仍高于去年（１．１６８亿吨）。消费将略有增长（２．１７％），达到１．１７５３亿吨。因此，糖产量将出现过剩：２４６万吨，这将会改变糖市场的形势。国际糖业组织的专家们认为：“今年２月红糖和白糖涨价是难以解释的，因为这种涨价同形势是矛盾的。”但是，这些专家说：“在热带国家今年三四月份收割甘蔗后，糖产量将达到高峰。我们预料那时糖价将会下跌。”
柔道经济学：以小制大
日式社会创新截长补短
让我们再来看看国家如何以小制大的例子。日本在７０年代和８０年代已成为经济大国、国际市场的巨霸，“日本第一”曾一再痛击欧美各先进产业，成为欧美企业“心中之痛”。即使如此，欧美企业，包括咱们中国人，至今一提到日本人，脑中浮现的一个共同印象仍是“日本人最擅长模仿”，欧美企业眼中的日本企业是靠模仿起家，没啥大了不起的科技创新。然而，管理大师彼得·德鲁克却独具慧眼，他指出，日本真正的成功乃在于其“创新”，这“创新”不是科技创新，而是“社会创新”。
德鲁克举日本１８６７年的明治维新为例，在当年日本人很不情愿地打开了门户，他们的目的，只是为了避免重蹈１９世纪的中国和印度的覆辙，中国和印度都曾被西方的“船坚炮利”所征服，部分地区成为殖民地，本身则步上了强迫性的“西方化”。日本人运用其“柔道”方式，自己打开了门户，以西方的武器拒西方国家于海外，达到维护本身的“日本化”之目的。
这就是日本人的社会创新。其力量之大，远大于咱们中国的着力追赶“船坚炮利”。科技事实上仍可用有限的成本从外移植过来，而不致有太大的“文化风险”，但社会、教育、文化机构的建设却必须有文化精神的根源，才可能成长和繁荣。德鲁克指出，在１００年前，日本人作了一项审慎的决策：集中资源于社会创新；在技术创新方面则采行引进、模仿、修改的策略，而获致了耀眼的成功。
即使今天，日本企业仍在运用柔道经济学，整体策略上持续社会创新，任何技术的引进必伴随自我的文化机制，也因而美国的品管制度，到日本丰田汽车，会发展出及时生产制度，绝不硬学。在企业的个别竞争策略上，日本企业也擅长于“柔道”，往往从找出的“松动的砖块”，弄垮了整片大家都以为十分牢固的砖墙，新科技常是别人发展出来的，但日本企业加上人性化的改良，再包装上贴心的服务，及快速精准如奇兵的行销网路，便无坚不摧了。如何以小制大，乘虚而入，创造出本身的优势？有志创业者应当深思上述那些柔道经济学的实例。（下）
让我们再来看看国家如何以小制大的例子。日本在７０年代和８０年代已成为经济大国、国际市场的巨霸，“日本第一”曾一再痛击欧美各先进产业，成为欧美企业“心中之痛”。即使如此，欧美企业，包括咱们中国人，至今一提到日本人，脑中浮现的一个共同印象仍是“日本人最擅长模仿”，欧美企业眼中的日本企业是靠模仿起家，没啥大了不起的科技创新。然而，管理大师彼得·德鲁克却独具慧眼，他指出，日本真正的成功乃在于其“创新”，这“创新”不是科技创新，而是“社会创新”。
德鲁克举日本１８６７年的明治维新为例，在当年日本人很不情愿地打开了门户，他们的目的，只是为了避免重蹈１９世纪的中国和印度的覆辙，中国和印度都曾被西方的“船坚炮利”所征服，部分地区成为殖民地，本身则步上了强迫性的“西方化”。日本人运用其“柔道”方式，自己打开了门户，以西方的武器拒西方国家于海外，达到维护本身的“日本化”之目的。
这就是日本人的社会创新。其力量之大，远大于咱们中国的着力追赶“船坚炮利”。科技事实上仍可用有限的成本从外移植过来，而不致有太大的“文化风险”，但社会、教育、文化机构的建设却必须有文化精神的根源，才可能成长和繁荣。德鲁克指出，在１００年前，日本人作了一项审慎的决策：集中资源于社会创新；在技术创新方面则采行引进、模仿、修改的策略，而获致了耀眼的成功。
即使今天，日本企业仍在运用柔道经济学，整体策略上持续社会创新，任何技术的引进必伴随自我的文化机制，也因而美国的品管制度，到日本丰田汽车，会发展出及时生产制度，绝不硬学。在企业的个别竞争策略上，日本企业也擅长于“柔道”，往往从找出的“松动的砖块”，弄垮了整片大家都以为十分牢固的砖墙，新科技常是别人发展出来的，但日本企业加上人性化的改良，再包装上贴心的服务，及快速精准如奇兵的行销网路，便无坚不摧了。如何以小制大，乘虚而入，创造出本身的优势？有志创业者应当深思上述那些柔道经济学的实例。（下）
法国贸易顺差大增
【合众国际社巴黎２月２３日电】法国贸易部长伊夫加朗宣布，法国１９９５年贸易顺差增加２７％，达１０４５亿法郎，主要原因是出口额大幅增加。他估计今年的贸易顺差“大约相当于１９９５年的水平”。
去年出口额跃增９．２％，达到创纪录的１．４２７万亿法郎（２８５０亿美元），占世界２５个最富有国家贸易总额的８．６５％。但是去年的进口额也增加７．９％，达１．３２２万亿法郎（２６４０亿美元）。
去年的贸易顺差打破了１９９３年创下的８７０亿法郎（１７４亿美元）的纪录。
去年１２月份季度调整后的顺差从１１月份的１３４．８亿法郎（２７亿美元）下降到７０．７２亿法郎（１４．１亿美元），原因是食品制作部门的资本货物进口增加。
去年出口额跃增９．２％，达到创纪录的１．４２７万亿法郎（２８５０亿美元），占世界２５个最富有国家贸易总额的８．６５％。但是去年的进口额也增加７．９％，达１．３２２万亿法郎（２６４０亿美元）。
去年的贸易顺差打破了１９９３年创下的８７０亿法郎（１７４亿美元）的纪录。
去年１２月份季度调整后的顺差从１１月份的１３４．８亿法郎（２７亿美元）下降到７０．７２亿法郎（１４．１亿美元），原因是食品制作部门的资本货物进口增加。
美国调查结束 大和银行认罚
【美联社纽约２月２８日电】大和银行今天认罪，承认由于掩盖债券交易中损失１１亿美元而触犯刑律，并支付３．４亿美元的罚款，从而结束了历史上最大的银行诈骗案。
这是美国政府对在美国营业的金融机构采取的数额居第四位的惩罚。居首位的是对德崇证券商品有限公司罚款６．５亿美元，其次是对国际信贷商品银行罚款５．５亿美元，居第三位的是对万全证券公司罚款３．７亿美元。
在联邦法官金巴·伍德举行的听证会上，大和银行承认２２条罪状中的１４条，其中包括在掩盖债券交易中巨额损失时犯下的许多诈骗和欺骗的罪行。
总行设在大阪的大和银行去年１１月被美国政府指控同其前纽约最大的债券交易商互相勾结，在１２年里向银行管理者掩盖巨额损失。
这个交易商是井口俊英。他表示认罪，但是指控大和银行经理部在他于去年７月承认银行的损失之后要他继续掩盖真相。
如果大和银行不认罪，在审讯时证实有罪，就应罚款１３亿美元，约为它认罪后的罚款数目的四倍。大和银行的罪名包括阻挠对其分行的审查、向联邦政府提出虚伪的陈述和伪造记录。
这是美国政府对在美国营业的金融机构采取的数额居第四位的惩罚。居首位的是对德崇证券商品有限公司罚款６．５亿美元，其次是对国际信贷商品银行罚款５．５亿美元，居第三位的是对万全证券公司罚款３．７亿美元。
在联邦法官金巴·伍德举行的听证会上，大和银行承认２２条罪状中的１４条，其中包括在掩盖债券交易中巨额损失时犯下的许多诈骗和欺骗的罪行。
总行设在大阪的大和银行去年１１月被美国政府指控同其前纽约最大的债券交易商互相勾结，在１２年里向银行管理者掩盖巨额损失。
这个交易商是井口俊英。他表示认罪，但是指控大和银行经理部在他于去年７月承认银行的损失之后要他继续掩盖真相。
如果大和银行不认罪，在审讯时证实有罪，就应罚款１３亿美元，约为它认罪后的罚款数目的四倍。大和银行的罪名包括阻挠对其分行的审查、向联邦政府提出虚伪的陈述和伪造记录。