1995 年 4 月 5 日 · 第 4 版

【美国《时代》周刊３月１３日一期文章】题：投资仍需注意基本原理：原材料的重要性在上升（作者吉姆·罗杰斯）
    在证券资产价值几十年来上升的同时，有形资产价格却在持续下跌，而且前一种情况部分地是由后一种情况造成的。大多数自然资源的实际价值一直在下降，下降持续的时间从１４年到２３年不等；因而出现了这样一种看法，即认为通货膨胀不会卷土重来，这种看法就同确信股票长期总会看涨一样的普遍。然而，这两种趋势持续时间之长都是反常现象。正常的经济和历史的力量正在起作用，从而会扭转这两个周期。不管信息革命发生与否，随着本世纪的结束，自然资源将会重新赢得荣誉，而证券财富将不再是可以确信无疑的东西。学生们要争取的学位将是农学和工程学学位，而不是工商管理硕士学位。
    这一变化的原因有助于我们了解这些新趋势。美国联邦储备委员会在９０年代初制造了大量的货币清偿手段，因为格林斯潘试图一举两得，既使布什总统重新当选，又把美国银行系统从银行和储蓄贷款机构在８０年代末遭受的巨大损失中拯救出来。德国由于科尔总理为收买东德付出过多的资金而造成货币供应大量增长。日本也在８０年代末出现货币供应量过多的现象，因为日本政府为了增加进口而使经济出现繁荣。
    货币主义学派认为，单是货币供应量过多就足以使通货膨胀死灰复燃。过去几年里，在增加农矿产品供应方面投资很少，因为这些商品的市场一直疲软。热门的新金融基金为我们提供了了不起的投资机会；但是，却没有多少经纪人告诉我们关于甘蔗种植园或锡矿之类的“不可错过”的机会。虽然传统供应地区基本农矿产品的生产萎缩，但是价格却依然普遍保持稳定，因为近年来出现了一个新的供应来源：前苏联。莫斯科由于急需硬通货，向世界市场投入了大量农矿产品。这种倾销现已结束，因为现有的存货已经出清；产量也将下降，因为旧的基础设施行将遭到侵蚀，俄罗斯将会崩溃。
    随着俄罗斯从农矿产品的主要净销售国，变为既不出售也不买进，或者变成为农矿产品的购买国，价格接着就会上涨。只要管理得当，世界各地建立在自然资源基础之上的经济都会兴旺发达。对人们提出的重要警告是，千万别因为一家公司或一个国家的产品有需求，就向其投资。
    拉丁美洲国家也很可能会得到好处。拉丁美洲人普遍拒绝恢复保护主义、中央集权经济、过高的通货膨胀和军人统治。墨西哥危机是独特的：虽然在今后一年左右的时间里，投资者们将从许多拉美国家撤走，从而有可能在秘鲁、阿根廷甚至巴西造成贬值，但是冲击将是暂时的，并将在今后１０年里出现新的机遇。此外，自然资源丰富和财产价值被低估的非洲也正在经历巨变。那里的战争正在平息下来，企业家得到培育，外国投资者受到鼓励。
    亚洲的很大一部分地区将在新环境中繁荣昌盛起来；但是，它的成功事迹是众所周知的。亚洲的经济和市场几年来一直很繁荣，那里的财产的价格还不是真正低廉的。随着当前的新兴市场热潮平息下去，菲律宾将尝到墨西哥式货币供应过多问题的苦头。认真的投资者将会朝前看，而不去过多考虑所引起的恐慌，并最终向这个地区投资。亚洲市场广阔，自然资源和勤劳、受过良好教育、遵守纪律的劳动力供应充足；他们把１５～３５％的收入储蓄起来并用作投资。（上）

【美国《纽约时报》３月１３日文章】题：多才多艺的银行家
    詹姆斯·戴维·沃尔芬森是一位享有国际声誉的金融家。１４年来，他已成功地使自己的公司——詹姆斯·戴维·沃尔芬森公司发展成一个强大的投资银行集团。这个集团敢与像戈德曼—萨克斯公司和萨洛蒙兄弟公司这样的巨头争雄，每年的营业额高达８０—１００亿美元。
    沃尔芬森是一位出色的大提琴手，同时还是一位乐善好施的大慈善家和一位研究发展与环境问题的专家。他重建了卡内基音乐厅，是这个音乐厅的荣誉退休董事长。而且在过去５年中，他一直担任华盛顿约翰·肯尼迪表演艺术中心负责人。
    克林顿总统３月１１日提名现年６１岁、极有性格魅力而且精力充沛的沃尔芬森为新一任世界银行行长。沃尔芬森已从事了３０年的环境和发展问题研究工作。他是副总统戈尔极为赏识的一位接替现任行长刘易斯·普雷斯顿的候选人。普雷斯顿要求提前退休，因为在１月份经诊断，他患了癌症。
    世界银行理事会投票通过后，沃尔芬森将在今年夏初接任世界银行行长。
    沃尔芬森出生在澳大利亚，现在是美国公民。他早期在发展中国家作了许多投资银行生意，而且自称是经济学家巴巴拉
    ·沃德的崇拜者。沃德的许多著作是关于发展问题的，如《富国与穷国》。沃尔芬森是持续发展企业家理事会和人口理事会理事，还是布鲁金斯学会管理小组成员。他长期以来一直从事发展和环境问题研究工作。沃尔芬森性格开朗、和蔼可亲。由于他从不隐瞒自己的想法，办事干净利落，跟他在一起的人有时觉得受到了冷遇。
    戈德曼—萨克斯国际公司副董事长罗伯特·霍马茨说：“他是个多才多艺的人，有极强的判断力而且刚正不阿。”霍马茨曾在卡特和里根政府供职，和沃尔芬森有２５年的交情。他说，“世界银行如今需要一位超级银行家”来管理，沃尔芬森是“这个职位的最佳人选”。

【美国《亚特兰大日报》３月１２日文章】题：９０年代的贫穷
    总部设在亚特兰大的贝尔南方公司现已决定，到１９９６年将裁员１．０２万人。到１９９７年初，该公司将再裁减５０００人。
    １９８８年至１９９２年，固特异轮胎橡胶公司共裁员２．４万人，而其轮胎产量却增加了３０％。
    １９９０年，美国钢铁公司有２万名职工，而其钢产量同１９８０年该公司拥有１２万名职工时大体相当。
    这些数字说明这些公司在尽力使自己富有竞争力，这些数字还表明美国的经济正在经历一次历史性的转变。１９９０年以来，单是美国制造业中就减少了１００多万个就业机会。其中多数不是因为来自海外的竞争，而是因为高技术取代了人工。
    随着这些就业机会的消失，企业的税后利润直线上升，１９９０年至１９９４年增加了４４．７％。
    在这种新的经济形势下，一旦失业，要找到新工作变得更加困难。１９９０年，一般的失业者再找一份工作要用１２周左右。去年，尽管经济发展迅速，失业者找到新的工作平均要用将近１９周时间。
    大多数美国人至少已朦胧地认识到，经济发生了重大转变。多数分析家预计，今后２０年，随着新技术及其应用的出现，这种转变过程将持续下去，甚至会加快。

法新社３月２７日报道，截至今年３月份的一年里，日本粗钢产量增长４．２％，达到１亿吨。这是三年来第一次。

【共同社东京４月３日电】大藏省３日宣布，到３月底为止，外汇储备额由于货币当局干预，大规模抛售日元，比２月底增加１５５．８２亿美元，达１４１５．２３亿美元。这是自去年３月以来，连续１３个月更新历史最高纪录。
    ２月底，德国改写了于１９９２年９月底创下的１２５２亿美元这一世界最高纪录，并且连续两个月更新世界纪录。
    到今年１月底，各国的外汇储备，日本为１２３９亿美元，从１９９３年９月底以来，连续确保首位。其次是台湾，为９３９亿美元，德国为８３４亿美元，美国为７８５亿美元。

【路透社华盛顿４月３日电】美国今天作出新的努力来拯救美元，但是这个行动未能制止住美元下跌趋势。
    无论在口头上还是在实际行动上，华盛顿都表明它正在加紧支撑美元，３年多来它第一次在亚洲购买美元，并一再声称它希望美元坚挺。
    但是货币市场对美国政府并没有给予多大的注意，货币市场迫使美元对日元的比价又一次下跌到创纪录的最低点。自从今年初以来，美元对日元的比价已下跌１３％以上。
    分析家看不到市场对美元的进攻会结束。他们说，一些因素——从美国庞大的预算和贸易逆差到它的储蓄率日益下降——的结合正在迫使美元下跌，华盛顿似乎没有能力或者不愿意对此做任何事情。
    纽约一家咨询公司的一位货币分析家说：“我们也许会看到美元比价有所回升，但是美元从长期来看会一直下跌。”这是一个多月来美国第一次通过联邦储备委员会采取行动，美国在外汇市场上购买了美元。它先是在亚洲进行了干预，后来又在纽约购买了美元。
    日本参加了这次行动。但是欧洲国家由于在好几个国际经济问题、包括对墨西哥的援助问题上同华盛顿有分歧，引人注目地没有参加这次行动。