1994 年 5 月 15 日 · 第 4 版

【美国《纽约时报》５月８日文章】题：美国改变政策，努力放慢经济增长的速度
    在寻求经济快速增长一年半之后，克林顿政府无可奈何地改变了路线，把金融市场的稳定置于了快速经济增长之前。克林顿政府的官员不再提倡降低利率和美元汇率。经济状况不佳，加之导致已经疲软的美元进一步下跌的政治上的变数，已促使克林顿政府放弃早些时候制定的那些政策。
    促使政策改变的力量上周变得更加明显。当时，美元的下跌迫使１６个国家于５月４日一起采取行动来救助美元。两天之后，美国就业数字提供了新的证据，证明１９９２年和１９９３年缓慢且伴随大量人员失业的复苏，现在既不缓慢也没有使失业现象增加。有鉴于此，官员们似乎已经倾向于实施高利率和美元坚挺的政策——这两种政策今年将约束经济的发展，抑制就业机会的创造。
    政策改变的目的并不是为了阻止复苏，而是尽一切努力保证经济发展尽可能地持久，不出现通货膨胀——最好能持续到１９９６年下届大选。克林顿政府最有影响的经济学家之一艾伦
    ·布林德警告说，如果从现在起，经济增长以３％的年率持续两年以上——这是比较适度的增长，那么，通货膨胀就可能会再次出现。
    克林顿政府的政策变化可能不受那些批评联邦储备委员会提高利率的开明民主党人的欢迎。但是，这与克林顿把自己作为一个不让华尔街担惊受怕的民主党人的政治目标是一致的。更主要的是，政策的改变反映了克林顿政府对真正的经济危险的看法发生了变化。
    布林德说，经济产出接近最大限度，因此，通货膨胀已经成为一个更加令人担心的问题。太快的经济增长和太慢的经济增长一样危险。布林德说：“危险不再是一方面的。”一些经济学家说，克林顿政府早就应该放弃它对降低利率和美元汇率的兴趣。
    布林德最近在接受记者采访时说，他认为，只差０．７５—１．５个百分点，即是美国经济健康发展的最大增长极限。他说，但目前美国经济似乎是以每年２．５％的速度增长，因此，经济增长必须在经济达到顶峰时放慢速度。这些估计具有很大的政治影响。白宫和联邦储备委员会都普遍接受了这种观点。而且，克林顿政府可能也想为１９９６年保存一些增长潜力，而不是在１９９４和１９９５两年时间内将增长潜力挥霍殆尽。

【美国《基督教科学箴言报》５月９日文章】题：经济学家们正在探索美元不断贬值的原因
    为什么美元在经济增长和政治稳定的时期如此疲软，以致于上周不得不由１６家中央银行来支撑呢？经济学家们提出各种各样的看法：△政治美林公司首席经济学家唐纳德·施特拉茨海姆说：“这个难题是华盛顿造成的。对于华盛顿的对外政策，人们有许多疑问。”△通货膨胀恐惧心理花旗银行经济学家桑迪·巴顿解释说：“克林顿任命负责联邦储备委员会职务的那些人，看来主要担心的并不是通货膨胀，他们关心的是保持经济增长。”他接着说：“这使全世界在是否要拥有美元资产方面举棋不定。”△金钱芝加哥北方信托公司经济学家保罗·凯斯里尔说：“我认为，现已出现的情况是，自从联邦储备委员会开始缩紧银根以来，人们已认定，美国股票和证券市场的上涨行情已一去不复返，他们现在到处寻找存钱的最佳场所。”
    美国进一步提高利率可能有助于阻止美元贬值。凯斯里尔提出理由说，不在美国股票和证券市场上投资赚钱的全球投资者，在外国市场上得到较高的短期利率。如果美国通货膨胀率（按照消费品价格指数来衡量）为２．５％，而联邦资金利率为３．７５％，那么投资者的实际收益率仅为１．２５％。但是，在德国，隔夜资金利率为５％，德国的通货膨胀率为３．２５％，实际的收益率为２．２５％。
    凯斯里尔问道：“为什么不将钱存在德国直到你能决定怎样处理这笔钱的时候？”
    这可以说明为什么德国马克一直坚挺的原因。不过，这说明不了日元坚挺的原因。日兴证券公司首席经济学家鲍勃·布鲁斯卡说，日元一直坚挺的原因是日本投资者现在认识到，对美国证券的投资是会亏本的。日兴证券公司调查了从１９８２年至１９９２年这１０年的情况，发现在这个时期内，如果日本投资者在银行存入１０年期的日元存款，那要比购买１０年期的美国国库券合算。布鲁斯卡指出：虽然美国利率较高，但是“美元贬值却抵销了收益率”。

【法新社巴黎５月１１日电】正值美国联邦储备委员会再次紧缩货币政策之际，欧洲七国中央银行１１日表示将继续逐步降低利率。
    分析家认为，这种联合采取的反向行动会使２月份以来受担心再度出现通货膨胀心理影响的金融市场趋于平静。
    德意志联邦银行１０日将它的证券回购利率降低０．０６个百分点，降为５．３５％。１１日又把其贴现率降低０．５个百分点，降为４．５％，同时，将其抵押贷款利率降至６％。
    “马克区”的国家也纷纷效法德国，奥地利、丹麦、荷兰和比利时随即宣布降低它们的指导利率。意大利也降低了它的利率。法兰西银行亦在１２日宣布将其主要指导利率进一步降至５．５％。